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北京银行601169业绩超预期拨贷比几近

发布时间:2019-11-30 09:40:07

北京银行(601169):业绩超预期 拨贷比几近达标 "增持"

北京银行12Q1业绩超预期:北京银行2011年全年、2012年一季度分别实现归属于母公司净利润89.5亿元、33.7亿元,其中12Q1业绩好于预期。归因来看,规模扩张(30%正贡献)和费用节约(5%正贡献)是两个报告期公司业绩均实现30%以上增长的主因, 息差平稳,负债端略有压力:公司2011年后三个季度息差走势平稳,基本在2.33%左右波动。今年一季度北京银行净息差回落6bp至2.27%,我们判断与再融资在当季完成及负债端压力有关。公司去年四季度存款余额微降,考虑到其较低的存贷比,应是公司未抢存款时点数所致。今年一季度北京银行存款环比增长8%,但由于其负债成本快速上升,预计在全行业存款压力空前的背景下,公司今年也加大了存款吸收力度。

拨贷比几近达标,费用控制严格:公司2011年不良贷款实现双降,今年一季度不良贷款余额上升,不过不良率仍维持在0.53%的低位,资产质量稳定。同时公司2011年底拨备计提力度较大,全年信用成本率达到0.67%,拨贷比也因此升至2.35%,离2.5%的监管线已近在咫尺。同时公司去年费用控制严格,成本收入比降至26%。我们判断,在突出零售和中小企业业务的过程中、未来公司费用率有一定提升要求,但对收入的影响仍可控。

财务与估值 我们预计公司年每股收益分别为1.51、1.78、2.1元,目前公司股价对应2012年动态PE 6.63X,PB 1.01X,维持公司增持评级。

风险提示:宏观经济波动、公司资产质量恶化。

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